每年四○%股票賺錢術

arrow

從股市賺錢是許多投資大眾的心願，但往往事與願違，有人怨嘆沒有駙馬爺趙建銘的「內線」，有人怨嘆沒有股神巴菲特的「眼光」，更有人怨嘆自己的運氣、流年不佳，沒有賺錢運。其實從股市獲利的祕訣就是：在對的時間，買進對的股票。

投資人耳熟能詳的華倫‧巴菲特（Warren E. Buffett）和喬治‧索羅斯（George Soros），都是靠投資累積驚人財富，雖然兩人的投資風格截然不同，操作邏輯也有天壤之別，但他們會成功，都自有一套醞釀多年而成的投資方法，值得大家細細體會、借鏡學習。

而在高手如雲的美國華爾街，也有一個傑出的基金經理人：葛林布雷（Joel Greenblatt），他所創辦的Gotham Capital公司，在過去20年創下了年平均40%的高投資報酬率。更重要的是，他研究出一套簡單的神奇公式，利用這個公式，可以從美國3,500家企業中篩選出最好的標的來投資，讓掌管120億美元資金的他，創造出優異的績效。

多數人不懂投資 卻愛上冒險的過程

葛林布雷以一個生活實例來闡述他的投資理念。喜歡開船的他，因為技術不熟練，有一次算錯了風速與水流速度，只差幾十公尺，就撞上一艘有3個足球場那麼大的遊輪，差點粉身碎骨，葬身大海。

技術不好，卻喜歡以身試險，甚至喜歡經歷這種冒險的過程，這是許多投資人的通病。這絕不是好習慣，葛林布雷強調，投資人在挑選股票時，不知道自己在找什麼東西，就像拿著燃燒的火柴棒，在炸藥工廠奔跑一樣，非常危險。

因此葛林布雷公開他的投資心法，以簡單的公式，利用「盈餘報酬率」與「資本報酬率」這兩個指標，就能讓股市投資人在不用太冒險的狀態下，找到適合的投資標的。

例如像美國IBM這樣的大公司，在某一年的某個時間，可以用30美元買到1股，但是同一年的另一個時間，卻可能得花60美元。為何在短短一年之中，同樣買IBM，價格卻差1倍？這是許多投資人需要了解的問題。


問題可能出現在進出股市的行為，葛林布雷將此稱之為「市場先生」。市場先生有時候心情好，願意以60美元的高價買IBM，但有時心情不好，只願花30美元，但IBM這家公司的價值變化沒有如此巨大，因此投資人如果能在「市場先生」心情不好時，低價買進股票，絕對能提高獲利的機會。

用低估的價格去買 獲利機會才高

但什麼時候是低價呢？葛林布雷提出一些美國的例子，轉換應用在台灣也行得通。例如台北有一家知名的「x忠」麵線攤，一碗麵線賣30元，一天能賣1,000碗，假設一碗淨利25%，一天營收3萬元，可賺7,500元，一個月淨賺22萬5,000元，一年270萬元。如果今天老闆心情不錯，願意把他的麵線攤一半的權利賣給你，你願意花多少錢去買呢？

如果花270萬元去買，表示2年就可以回本，風險不大；如果花540萬元購買，回收期不但提高到4年，還得負上不小的投資風險。萬一旁邊又多了另一家一樣好吃的麵線攤，因為競爭者分食市場，導致營收、獲利下降，回收期又得往後延，甚至可能虧損。

相反地，如果老闆願意以50萬元代價出售麵線攤一半權利呢？恭喜！這代表投資麵線攤應該可以賺錢。

投資王永慶與王又曾 結果大不同

還有一個可能發生的情況是，另一家「x信」麵線攤同樣花50萬元開分店，這家麵線攤或因口味較差、或是地點不好，生意比較差，一年只能賺50萬元，但也要你投資25萬元，這時你該投資哪家店呢？

答案很明顯，當然是選擇與生意好的合作，才是正常的投資，因為同樣投資25萬元，生意好的盈餘報酬率與資本報酬率會比生意差的高很多。

當然投資股票、研究企業財報，不像此處所提只了解營收、獲利的關係那麼簡單，但邏輯與原理卻一樣。舉個簡單的例子，如果2年前你拿100萬元投資國內老牌企業台塑創辦人王永慶，現在可能賺到20萬元；但如果你拿100萬元投資現在流亡海外的力霸集團創辦人王又曾，這筆錢現在已化為烏有。同樣的100萬元，投資結果卻大不同，由此可見選對標的有多重要。


如果一家企業沒有特殊之處，沒有推出新產品，也沒有品牌地位與強勁的競爭力，那麼這家公司的獲利也不會太好。簡單來說，能創造高資本報酬率的公司，可能擁有某種特殊能力，使對手無法追上，而有高資本報酬率的企業，更有可能把部分利潤轉投資，又賺到高投資報酬率，這種公司，營運能力強，能創造高盈餘成長率。

例如上述的「x忠」麵線，由於高湯配方較香，廣受消費者歡迎，獲利能力自然比「x信」麵線要好的多，還有它具備的優勢也讓新開的分店，成功機率較高，因此能保持高盈餘成長率。

善用神奇公式 年年戰勝大盤

葛林布雷表示，股市是資本主義制度的縮影，如果投資在盈餘報酬率與資本報酬率比較低的公司，等於自掘墳墓。對於低盈餘報酬率與資本報酬率的公司，除非有新的企業經理人加入整頓，先開除不好的經理人，雇用比較高明的業務人員，或者打一些廣告，來增加營收，才有轉機機會；但如果連做了這些改變，成績都沒有改善，那麼就應該把公司結束。

有系統的把錢投資在能夠善用新資本的事業上，來創造新獲利的公司，這就是美國經濟能長期發展、繼續成長的原動力，同樣也是企業能持續成長，不斷增加獲利的主因，葛林布雷認為這就是資本主義的精髓，股市投資也一樣。

一般散戶也可以掌握這個精髓，只要懂得利用葛林布雷的神奇公式，就能容易找到具有競爭力的公司，利用超低價的時候投資。如此一來，想要如同葛林布雷一般，20年來都能打敗大盤，相信不是難事。

超級奶爸 愛的生意經：全台最大親子網站BabyHome

文／Smart智富月刊提供【更多詳細內容，請看本期《智富月刊》】


愛的力量有多大？對江立群和謝坤宏兩個超級奶爸來說，這個力量雖然不能改變世界，但卻足以在虛擬世界創造一個擁有最多愛的王國。2002年底，為了紀錄小孩的成長和為人父的喜悅，他們寫程式架設網站，也讓網友免費使用，在毫無宣傳的情況下，半年就吸引了3千名會員，2003年底更因會員主動要求，建立收費制度。

5年來，BabyHome不僅討論區人氣很旺，電子商務更是經營得有聲有色，甚至連廣告客戶都主動找上門。BabyHome創造的是一年近5千萬元的營收，同時也見證了30萬個愛的傳奇。

「當初只是想把小孩的照片放在網路上和親友分享，遍尋不著適合的網頁空間，乾脆自己寫程式架網站。」BabyHome創辦人之一的江立群回憶當年，純粹是想將初為人父的喜悅、對老婆的感激及對小寶寶的愛，用自己的電腦專業，化成點點滴滴的溫馨紀錄。只是沒想到，自身的需求正代表著一群人的需求，因此開啟了龐大的商機。

進入BabyHome首頁（www.babyhome.com.tw），除了日記、相簿、留言版和討論區，還有購物區，功能多元齊全，簡單的操作介面，讓使用者只要輕鬆點選就能操作，即使市場上有類似的親子網站，但多半因缺乏使用者導向的介面，反而讓BabyHome異軍突起，「只有使用者才能貼近使用者的需求，這是我們一開始最大的利基，」江立群說。

創業第一年就賺錢

BabyHome並非一開始就投入大量資金，同時身為維基科技創辦人的江立群和謝坤宏坦言，當初創台是抱著「不賺錢也沒關係」的心態，連網頁美術設計都是拜託維基的同事兼職，「BabyHome『利用』維基現有資源，沒有成本，也沒想過要賺錢。」

不過隨著會員人數增加，維基的設備不符需求，BabyHome也開始有財務壓力，「光是網路頻寬1個月租金就要30萬元，還不包含伺服器的費用，我們不得不思考收入來源。」同時，江立群也接到不少會員的電話，劈頭就問：「BabyHome會不會倒？我的日記會不會不見了？」讓他思索該如何讓BabyHome永續經營。


但危機就是轉機，一場財務危機，卻也意外在會員聲援下啟動了收費機制。「很多媽媽擔心我們撐不下去，在討論區表達願意付費、支持網站，於是，2003年10月BabyHome便推出1天1元的365元年費制度。」

有了收入才能提供更好的服務。不到半年，網站從原先3千個會員增加到1萬，也吸引很多廠商主動來電要刊登廣告，讓BabyHome創業第一年就開始賺錢。

無可取代的資訊

隨著電子商務與部落格（Blog）的興盛，提供免費空間的網站也愈來愈多，江立群不擔心也不跟進，「它提供免費空間，不代表你對它就有共鳴，BabyHome之所以無可取代，是因為會員也無可取代。」擁有全台最多親子資訊、互動最多的討論區，兩人驕傲表示，很少有網站像他們的會員這樣具有「向心力」！而BabyHome長久以來所建立的虛擬王國，靠得全是這群「愛」的會員的密集交流。

江立群相信，即使「無名小站」（www.wretch.cc）現在宣布成立婦幼專區，也很難追得過BabyHome，理由就在於「無可取代」的資訊和會員資產。「而且，一旦付了錢，也比較有忠誠度。」免費雖然符合一般大眾，但滿足小眾才是未來。

目前BabyHome有4種付費會員方案，依相簿空間多寡為365元、660元、990元和VIP 1990元，分別占付費會員比例的65%、12%、16%和3.8%，會費收入為整體收入的27%（其他收入比例為：廣告50%、電子商務23%）。

透過團購創造三贏

「賣東西，信賴最重要。」江立群提醒創業者，要時常以消費者角度檢視經營策略。以團購為例，會員自發.容易產生糾紛，但透過BabyHome，大家會很安心。一位會員張媽媽便表示：「自發的團購糾紛多，不是金額有誤，就是出貨有問題，如果是BabyHome發起團購，我會比較信賴。」陳媽媽也表示認同：「你很容易從網頁中發現，他們真的有站在父母角度替大家服務。」


事實上，BabyHome在電子商務部分，最受歡迎的就是團購，「我們挑了一套童書，數量不設上限，沒想到下單量高達2600多筆，真正成交是2500多筆，成交率近9成，實體店面1個月的業績，我們只花1週就達到。」

33歲的林美文是兩個孩子的媽媽，身為團購的受惠者，感觸良多：「同一套童書，一般書店要價1490元，我買不太下手，但透過BabyHome媽媽們的力量，團購價只要819元，幾乎是5.5折，真的省下很多錢。」除了團購的好處外，她還曾透過討論區協助，用小朋友的10雙鞋子和網友換得1包地瓜，既環保又有意義。

「一台Aprica嬰兒車要價15,000元，團購只要8,900元還送贈品，不只會員開心，廠商也笑到合不攏嘴。」BabyHome掌握了雙方的需求，創造三贏的局面。

打造最多愛的網站

今年BabyHome計畫擴編，建置更完整的婦幼相關資訊，以寄發Email的方式，主動出擊，「每隔一段時間，就提醒媽媽應留心的事項，以及爸爸該關心媽媽哪些事情，或照顧小朋友的例行事務，如打預防等。」

江立群說，BabyHome有太多感人的溫馨故事，經常激勵著同事，讓他常有「一定要好好經營下去的念頭！」「有個不善表達的先生，透過日記和妻子互動，因而挽回一段婚姻；還有罕見疾病的『天使心』家族透過互助力量，甚至義賣募款……所以我常自豪地說，BabyHome是個最多愛的網站。」

這個擁有最多愛的力量的網站，不僅改寫了江立群和謝坤宏的事業高峰，也建構了無數家庭的幸福泉源。